几乎整整一年前，我曾经写过一篇《传统企业内部打造不出黑石》，当时曾提出了这样一个观点：“对于绝大多数中国企业来说，我觉得他们沉淀下来的资金除了不断发展和扩大主营业务之外还是应该像国家外汇投资公司那样，学会用专业的人做专业的事，把闲置资金交给专业的、有声誉的资产管理机构去管理，而不是试图在自己内部打造出一个专业的资产管理机构去进行直接投资。”

　　一年过去了，我的观点没变，不过怀抱KKR和黑石梦想的中国企业却是有增无减。做航空的、做物流的、做零售的、做地产的、做药的、做IT的、做服装的、做食品的、做机械的、做电缆的、做有线网络的，无论上市的还是没上市的，甭管做什么的，更不用说本来就什么都做的，但凡做过点什么的，几乎都说要做PE（PrivateEquity，私募股权投资）。

　　于是，每一周（如果不是每一天），都有新的PE冒出来。雨后春笋什么样没见过（只见过鸡蛋炒莴笋），或许大抵就是这个样子。

　　我认为，这场席卷中国企业界的PE热注定将是一场全民试错的无厘头运动。对很多企业来说，所谓的PE尝试只不过是为新一轮的盲目多元化发展披上一件性感的外衣。在这场运动中，虽然不排除个别企业有可能像联想那样打造出另一个弘毅，但绝大多数企业的PE努力将会惨淡收场。大量的学费将被上交，留下浮华过后的一地鸡毛。

　　如果是民营企业，企业家为自己的错误埋单还能落个“至少试过”的心理安慰；但如果是国有企业或者上市公司，拿着国家或者股民让你用来做别的事的资金在一个成功可能性微乎其微的领域进行实验，恐怕就不得不面对受托人责任的严峻拷问。

　　本来，企业有两种方式可以参与PE行业。一种是做有限合伙人，把资金投到专业PE机构发起的基金中。另一种是直接出来做发起合伙人，发起设立基金并在基金中进行投资。从社会化分工的角度讲，对绝大多数企业来说，用第一种方式参与PE投资是最为稳妥和安全的做法。但是，在PE光环的诱惑和控制欲的怂恿之下，企业会找出各种借口把自己逼向第二条、也是风险更大的那条路。

　　他们会有很多似是而非的说辞：

　　“我有闲置资金需要更高的回报。”（我想微软、谷歌、沃尔玛、通用汽车、美邦保险、波音、可口可乐、耐克这些公司的闲置资金肯定更多，它们同样需要回报，但是从来没有听说它们想要成立一家KKR或者黑石。把PE基金仅仅作为众多投资工具中的一个、把PE投资仅仅作为投资组合中的一部分是一个概念，直接参与发起设立PE基金管理公司、进入PE投资行业则是完全不同的另一个概念。）